<股票配资网>配资行情集中爆炒AI，历史会重演2015年崩盘吗？

2026年6月，AI相关板块+量化交易合计占全市场成交额比重超过60%，前5%的AI个股吸走超50%的成交额，成交集中度创2003年以来新高。与此同时，超过70%的非AI赛道个股股价仍对应3000点附近的估值中枢。历史惊人相似，让人忍不住问：这次会重演2015年的崩盘吗？

A股全市场成交额及前5%个股成交占比数据

2015年的杠杆牛，堆出了什么

2013-2015年的“互联网+”抱团是A股历史上最典型的杠杆牛市。创业板指从585点飙升至4037点，全市场半年内诞生超200只十倍股。但那轮行情的核心燃料是场外配资——2015年场外配资总规模超3万亿元，占杠杆资金比例超50%，单一账户杠杆最高可达5-10倍。

两融余额占流通市值比例高达3.89%。

更致命的是，80%的上涨标的没有业绩支撑，纯属题材炒作。TMT板块整体PEG中位数高达3.38倍，创业板市盈率突破140倍。当监管清查HOMS系统、清理伞形信托，杠杆资金踩踏出逃，两融余额一个月蒸发8700亿元，创业板指从高点回撤超50%。

当前AI行情的三个关键差异

第一个差异：杠杆结构天差地别。 2026年两融余额虽然创出2.92万亿元的历史新高，但占流通市值比例仅为2.78%，远低于2015年的3.89%。非法场外配资经多年整治，占比不足5%。场内平均担保比例285.77%，远高于140%的预警线，整体杠杆风险可控。

A股两融账户数及全市场平均担保比例统计

第二个差异：基本面支撑截然不同。 2026年AI核心标的业绩持续爆发——中际旭创2026年Q1归母净利润同比增长262.28%；科创板129家集成电路AI相关企业2025年归母净利润合计同比增长86.3%。

AI行业净利润同比增速远高于其他行业

算力产业链核心公司PEG中位数仅1.13倍，远低于2015年TMT板块3.38倍的泡沫阈值。这是盈利驱动，不是讲故事。

第三个差异：监管能力实现质的飞跃。 2015年是被动去杠杆、一刀切清查配资，引发踩踏。2026年监管层已启动逆周期调控——对蹭热点的AI概念股及时下发关注函配资行情，《衍生品交易监督管理办法（试行）》建立全链条监管框架，赋予证监会“逆周期调节”权限。

科创50股指期权等对冲工具也陆续上市，系统性风险概率极低。

但历史不会完全复刻，风险在局部

当前AI板块最值得警惕的信号是交易拥挤度触及历史极值。全市场前5%个股成交占比最高摸到49.73%，已超过2007年金融地产抱团（49%）、2015年TMT抱团（46.7%）的见顶阈值。主动偏股基金对AI硬件配置比例达31.5%，超配17.7%，超过2021年“宁组合”峰值。

光模块龙头新易盛单日换手率高达5.32%配资行情集中爆炒AI，历史会重演2015年崩盘吗？，日内振幅13.85%。

这些数据指向的不是全面泡沫，而是局部过热。大量无业绩支撑的纯概念股估值透支2-3年业绩，一旦云厂商资本开支不及预期或中报业绩证伪，板块可能出现20%级别的回调。

但基于40%的机构持仓占比、完善的衍生品工具和事前监管机制，重演2015年千股跌停、流动性枯竭的系统性崩盘的概率极低。

历史不会完全重演，但结构性规律往往会。当前AI行情的真实坐标是：基本面支撑强于2015年，杠杆风险远低于2015年，但交易拥挤度已超越2015年的极致水平。后续行情将从全面抱团走向剧烈分化——能靠业绩兑现消化估值的龙头继续走强，纯概念股加速出清。

这不是2015年的剧本，但同样是一场对资金和耐心的极限考验。